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国金证券发布研报称，维持远东宏信（03360）“买入”评级。公司金融业务经营稳健，宏信建发海外业务贡献有望提升，预计2026-2028年公司归母净利润同比增速分别为4%/5%/5%，BPS为10.97/11.13/11.28元。
国金证券主要观点如下：
业绩简评
2026年3月11日，远东宏信发布2025年年度业绩。2025年远东宏信实现收入总额357.85亿元，同比下降5.2%，主要受产业运营收入下降影响；归母净利润38.89亿元，同比增长0.7%；加权平均净资产收益率为7.71%，同比降低0.09pct，业绩符合预期。
公司利息收入同比增长3%至218.07亿元，占营收比重61%
①生息资产规模：生息资产平均余额同比小幅增长1.4%至2664亿元。其中，普惠金融业务稳健扩张，生息资产规模同比增长55%至225亿元。②净利差：2025年净利息差同比增长0.39pct至4.39%，主要得益于资产端收益率提升0.12pct至8.18%，成本端资金率受益于境内外降息同比下降0.27pct。③资产质量：2025年末不良率为1.03%，同比下降0.04pct。“30+比例”同比下降0.08pct至0.82%，拨备覆盖率为228%，同比持平，资产质量保持稳定。
公司产业运营收入同比减少18%，占总收入比重为37%
①宏信建发：实现营业收入93.59亿元，同比下降19%，主要受到国内设备租金价格下行、材料类业务主动收缩影响。海外业务增长迅速，截至2025末，公司在全球拥有562个服务网点，海外业务网点数量为77个，覆盖7个国家，海外业务收入贡献比例约15%，利润贡献约92%。②宏信健康：实现营业收入35.72亿元，同比减少13%，控股医院25家，实际开放床位约1万张。
分红派息
中期派息0.25港元，末期拟派息0.31港元，合计派息0.56港元每股，对应分红率约61%。
风险提示
宏观经济大幅下行；利率大幅波动。
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责任编辑：史丽君
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